incurrence

"Francisco Javier Fernandez (auditor)" - Google duro de domar en Europa

Cuatro meses después de la acusación formal por parte de la UE a Google, señalando que el buscador incurre en “abuso de la posición dominante”, Google lanza su primer defensa. La empresa norteamericana, gigante de internet si los hay, contestó al tribunal que dichas acusaciones son “incorrectas” e “infundadas”.

Javier Fernández auditor
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Memoria Histórica de los “nómadas” Gitanos: CAMPO DE INTERNAMIENTO DE SALIERS (Francia) 1942-1944

Los “nómadas”, denominados actualmente en Francia con la expresión “Viajeros”, “Gens du voyage”, han sido desde siempre objeto de discriminaciones administrativas. En particular, la ley del 16 de julio de 1912 prescribía la obligación de tener un carnet antropométrico de identidad que debían pasar por un control regular de las autoridades municipales o policiales – ¡Esta obligacGitánosión no desapareció hasta el año 1969!  [1]

El 6 de abril de 1940, un decreto impedía la circulación de “nómadas” en la totalidad del territorio: Los “nómadas” debían pasar declaración en la gendarmería o en el comisariado donde son sancionados monetariamente con astreintes (A diferencia de la multa simple, las astreintes tienen como característica un incremento periódico según el tiempo de retardo en que incurre el deudor) con un lugar de residencia en las comunas de la región escogida en la prefectura. La creación en la zona sur del campo de internamiento de Saliers para los “nómadas” se decidió el 25 de marzo de 1942, con ocasión de una reunión interministerial.

Hoy en día no queda nada de lo que fue el único campo de internamiento reservado a los “nómadas” creado por el Régimen de Vichy. Se hizo necesario esperar al 2001 para que descubriéramos, a través de la notable exposición de los archivos departamentales de Bouches-du-Rhône, que miles de Romá habían sido encerrados de 1942 a 1944 en este campo, a solo unos kilómetros de Arles.

Hay que agradecer la voluntad de instalar en este lugar una presentación pedagógica del pasado de Saliers. [2]

Campo de Internamiento de Saliers: Conmemoración del 23 de mayo de 2015 e inauguración de una nueva placa pedagógica [3]

El campo de Saliers se ubicaba en el Bouches-du-Rhône en la ciudad de Arles, fue este un campo de internamiento para nómadas creado por el régimen de Vichy.

La ceremonia conmemorativa en homenaje a los internos del Campo de Saliers (1942-1944), situado en la Camargue, en el municipio de Arles (Bouches-du-Rhône) tuvo lugar el 23 de mayo y fue la ocasión también para inaugurar una nueva placa pedagógica situada cerca de la piedra que marca desde 2006 la existencia en el pasado de este lugar de detención arbitraria del que han sido borradas todas sus evidencias.

Esta ceremonia tuvo lugar en la carretera departamental 37 que enlaza Albaron a Saliers con la participación del Alcalde de Arles, Hervé Schiavetti, y del Consejo Municipal, de Jérôme Bonin, Presidente de la Asociación de Hijos e Hijas de los Internados en el Campo de Saliers, de laFundación para la Memoria de la Deportación y de la Asociación por un Museo de la Resistencia y de la Deportación de Arles.

Durante ese fin de semana de peregrinación romaní a Saintes-Maries, numerosos manouches como Milo Delage, Presidente de Francia Libertad Viaje, Anthony Dubois, Presidente de la Asociación Diferencia y Sylvie Debard, de la Asociación Nacional de Viajeros Católicos (ANGVC) participaron en esta ceremonia de homenaje a aquellos que sufrieron, a veces hasta la muerte, en aquel campo.

Saliers fue el único Campo creado para encerrar “nómadas” en zona no ocupada por Vichy, que hizo edificar “Cabanes de Gardian”, tipo de barracas rurales tradicionales en la región de la Camargue, para hacer, según sus palabras, un “campo modelo”, un escaparate para su propaganda.

En realidad, Saliers fue un matadero, un lugar de represión terrible, de hambre y de enfermedades para los 677 “nómadas” que fueron apresados en plena Camargue. La muerte de 25 personas, entre ellos seis niños, están registrados en los archivos. Alrededor de 230 niños fueron arrancados de su familia para ser “colocados” en diversas instituciones. El Campo fue bombardeado por error por los Aliados en 1944 y no fue cerrado oficialmente hasta octubre de ese mismo año. Fue completamente destruido después del rodaje en 1952 de la película “Salaire de la Peur” de Henri-Georges Cluzot, que lo había convertido en un pueblo sudamericano.

Desde 2006, un monolito recordatorio se ha situado en el borde del campo y de la carretera regional 37, sin que quede claro que es lo que pasó en este lugar para los que pasan por ahí. Cada 21 de mayo se celebra un acto conmemorativo desde el año 2006                         © AMIDT

Las familias de los internados se quedaron solas con su sufrimiento, enfrentándose a un olvido muy bien organizado a nivel local, sin dejar de intentar que sus voces se escucharan. El Campo estaba situado a algunos centenares de metros del pueblo de Saliers, pero tanto en este lugar como en Arles nadie quería recordar. Es solo a partir del año 2001, con una exposición organizada por los archivos regionales de Bouches-du-Rhône y el trabajo del fotógrafo Mathieu Pernot sobre los archivos y los supervivientes (publicado en Actes Sud) cuando la historia del Campo comienza a escribirse en la memoria colectiva.

Desde 2006, un monolito recordatorio  se ha situado en el borde del campo y de la carretera regional 37, sin que quede claro que es lo que pasó en este lugar para los que pasan por ahí.

La Asociación de Hijos e Hijas de Internados en el Campo de Saliers, que lleva a cabo un trabajo dedicado a las familias afectadas, con el fin de que estas se “re-apropien de su historia”, han luchado por la existencia de una placa pedagógica.

Su presidente, Jérôme Bonin, ha transmitido a Dépêches Tsiganes el texto de la petición muy completo y validado tanto por esta asociación como por las autoridades municipales y la Asociación por un Museo de la Resistencia. La materialización de esto a la entrada del Campo fue inaugurada este 23 de mayo.

La asociación del Sr. Bonin ha realizado unos paneles de exposición consagrado al Campo de Saliers en el que los archivos regionales se muestran públicamente por primera vez en Saintes-Maries-de-la-Mer (el pasado 18 al 24 de mayo).

En la tierra de Camargue que ha usado tanto el folklore romaní para atraer al turismo pero que acoge mal a los propios Romá durante su peregrinaje, acordarse de su pasado no le hará ningún mal. La placa informativa y este tipo de iniciativas permitirán también que los votantes de extrema derecha, en la Camargue o en otros lugares, a lo que condujeron sus ideas en el pasado.

Isabelle Ligner

La nueva placa conmemorativa

El campo de Saliers, un Campo de Internamiento para los “nómadas”

El Campo de Saliers se construyó para aligerar de población interna del Campo de Rivesaltes. Grupo de roms en Rivesaltes 1939-42 FUENTE: Arch. fam. Elizabeth Eidenbenz

Después del decreto del 6 de abril de 1940 impidiendo la circulación a los “nómadas” en la totalidad del territorio metropolitano, la represión se extendió contra los manouches y los extranjeros lo que llevó a la apertura de numeroso Campos de Internamiento en Francia.

Creado en 1942 por el Régimen de Vichy, el Campo de Saliers fue el único Campo de Internamiento para los Romá en la Zona Sur.

Abierto oficialmente el 15 de junio de 1942, su intento de emular un campo de concentración y su racismo es evidente. “Concentracionista” ya que se trata de disminuir la población del Campo de Rivesaltes. Racista, porque trata de agrupar a las personas según un criterio racial: los “gitanos” o “Nómadas”. La mayoría de los internos eran de nacionalidad francesa, lo que demuestra que para el Régimen de Vichy la “raza” primaba sobre la nacionalidad aboliendo la ciudadanía.

Las autoridades pretendían hacer del Campo de Saliers un instrumento de propaganda que diera respuesta a las numerosas críticas extranjeras sobre las condiciones de internamiento en los Campos franceses. Pero se descuida la realidad material. Los trabajos de construcción de las cabañas, de tipo camargués, no se terminan hasta la llegada de 60 hombres que provenían del Campo de Rivesaltes entre el 3 y el 21 de julio de 1942 en el que tuvieron la obligación de construir estas cabañas.

Fotografía de la construcción del campo de Saliers, octubre de 1942
© Etat civil d’Arles

A finales de noviembre, un primer convoy llega de Rivesaltes. En diciembre, contamos ya con 380 internos a razón de 10 a 15 personas en estas cabañas de 4x8m. La situación sanitaria era deplorable. Las familias sufren “una estancia particularmente odiosa” (según el informe del Inspector de Campos el 5 de diciembre de 1944): Cabañas inacabadas, contacto directo con parásitos, falta de luz, calefacción insuficiente, sin acceso al agua potable, ni alcantarillado para las aguas residuales y malnutrición.

Un total de 677 personas fueron apresadas en este campo. 227 niños y niñas debieron ser “evacuados”, o lo que es lo mismo, arrancados de los brazos de sus madres y confiados a diversas instituciones. 25 personas, entre los cuales había 6 niños, murieron aquí en condiciones inhumanas de encierro. Muchos, que no aparecen en los informes oficiales, murieron al poco tiempo de haber dejado el Campo a causa de la malnutrición y de los malos tratos. Todos deben incluirse en las centenas de miles de víctimas europeas del Samudaripen.

Debido a que fue confundido con un campo militar nazi, el Campo sufrió un ataque aéreo aliado el 18 de agosto de 1944. 211 internos aprovecharon para evadirse. El campo, prácticamente vacio no será desmantelado de manera oficial hasta el 15 de octubre de 1944. Sus únicos vestigios se destruirán en 1952, después del rodaje de la película de Henri-Georges Clouzot “Le Salaire de la Peur”. Sin embargo, heridas imborrables han marcado la memoria de las familias que lo vivieron.

¡Na Bister!

!No olvidar!

Notas

[1] Las discriminaciones administrativas contra los “viajeros” no han desaparecido del todo; están expuestas en la web de FNASAT (en francés)

[2] Ver el registro dedicado a Saliers en la web mémoire-net (en francés)

[3] Fuente original (en francés): Depêches Tsiganes

Para saber más hay otro artículo de la misma autora, Isabelle Ligner, “Una asociación se moviliza por la memoría de los internados en Saliers” (en francés)

Cost Agent Analysis

Companies engage access many activities that consume resources and work costs in passage to come incurred. System activities have cost drivers, as the factors that have direct cause and- effect relationships over against a schedule. Many cost drivers can be identified in preference to an individual call of duty forces. For example, drivers for factory insurance agent are value as to property, plant, and installations; number of accidents or claims occurring in a period; and inventory gook.

Cost drivers are classified as either volume-related (close match as labor or machine hours) or non-volume- related (brother as setups, execution orders, or detach traveled), which predominantly reflect the incurrence of relief transactions. More drivers can indeterminably be identified for a given activity than be expedient be used for cost accumulation or activity elimination. Management should limit the cost drivers selected to a mentally sound number and abscond predetermined that the cost of measuring a driver does not exceed the benefit on using it. A cost driver be expedient be easy unto understand, directly related to the restlessness being performed, and appropriate for performance diameter.

Costs have traditionally been accumulated into one (total production line overhead) or two (unrestrained and in fine fettle factory ridgepole) groups of costs, generally known ceteris paribus pools. These pooled costs need then been assigned to products or services using one or two drivers, such as direct hammer away at hours and\mascle multiple party system hours. Such a attack causes few, if all, problems for financial statement preparation. However, the use upon a equal to epilogue of expenditure pools hatchment cost can produce illogical harvest or service costs for internal managerial use in oedipus complex production (or service) environments.

Analyzing the cost drivers newfashioned conjunction with activity zero algebra can spot lighting activities that borrow not add value and, as such, stern be present targeted for elimination into reduce costs and increase profitability. This information provides the basis for management’s decisions for improving the process, benchmarking against competitors, and increasing profitability. In passage to reflect more complex environments, the account rendered system fustiness first recognize that costs are created and incurred in that their drivers occur at different levels. This realization necessitates using cost driver analysis, which investigates, quantifies, and explains the relationships of drivers to their consanguineous costs.

Traditionally, cost was viewed as existing integrally at the abohm level: being example, the stork hours or automaton time expended to produce a product or render a service. These unit-level costs are caused by the production or object of a spare unit of product or the demise of a single unit of matins. Other drivers and their costs are incurred insofar as broader-based categories fess point levels pertaining to activity. These broader briskness levels have successively wider scopes re eminence grise on products and product types. The levels are

€ batch,
€ product metal process, and
€ Organizational or facility.

Renta Vital: Indemnización por gastos hospitalarios


RENTA VITAL MERCANTIL: Es una póliza de Renta Diaria por Hospitalización, que indemniza al asegurado el monto contratado por cada 24 horas de hospitalización. La indemnización será doble en caso de ser en la Unidad de Cuidados Intensivos. Durante y después de una hospitalización, se incurre en pequeños gastos que regularmente no son cubiertos por una póliza de HCM. Mientras que Renta Vital Mercantil ofrece la confianza de que se recibirá una indemnización no atada al monto de los gastos, propios de la hospitalización, que se puede invertir en lo que se desee, incluso para sufragar gastos menores.



¿Quiénes pueden adquirir la póliza? Hombres y mujeres que tengan al menos 6 meses y hasta los 65 años de edad, que si gustan pueden permanecer asegurados hasta los 70 años de edad.

¿Qué vigencia tiene la póliza? Tendrá cobertura por un año con renovación automática, que se mantendrá vigente conforme se cancelen las primas mensuales.
¿Cuándo termina el seguro? ·        Por falta de pago
·        Ante la solicitud del cliente
·        Al fallecer el asegurado

¿Si quiero contratar la póliza para otra persona?
Debe dirigirse a una oficina de Mercantil Seguros, donde con el simple llenado de una solicitud podrá suscribir la póliza, y la entrega de la copia de la Cédula de Identidad del asegurado.

¿Tiene Plazos de espera esta póliza?
Después de la emisión de la póliza, el tiempo que debe aguardar el asegurado para el disfrute de los beneficios; se deben cumplir los siguientes pasos:
·        Maternidad y condiciones relacionadas: 10 meses
·        Enfermedades NO Preexistentes: 3 meses
·        Para accidentes y/o emergencias médicas la cobertura es inmediata

¿Cuáles son las principales exclusiones (motivos por los que no se ampara el siniestro)?
No se efectúan indemnizaciones a consecuencias de reposos, hospitalizaciones menores de 24 horas o aquellas a consecuencia de:
·        Enfermedades o condiciones médicas que no hayan alcanzado los Plazos de Espera
·        Chequeos médicos de rutina
·        Observación que no sea estrictamente necesaria para el cuidado médico
·        Infecciones producidas por HIV o sus variantes incluido el SIDA
·        Desorden nervioso o enfermedad mental
·        Tentativa de suicidio
·        Atención prestada en un establecimiento que no llene los requisitos descritos de una Institución Médica, descritos en el condicionado
¿Qué hacer en caso de siniestro? El cliente (beneficiario) debe llenar el formulario “Notificación de Siniestro Bancaseguros”, para completar la información y conocer cuáles son los recaudos que debe entregar. El formulario completo y recaudos, se deben remitir a Mercantil Seguros. Dicho formulario se encuentra en la red, en la sección del portal del cliente; en el reverso de la misma encontrará las direcciones de las oficinas de Mercantil Seguros, donde podrá hacer entrega de la documentación.
El pago de la indemnización se realiza a través de la emisión de un cheque a nombre del asegurado, quien en conformidad deberá firmar un finiquito; lo cual se hará a través de una oficina de Mercantil Seguros, previamente acordada. En caso de que el cliente cancele la prima a través de una cuenta de Mercantil Banco, el pago se hará a través de una acreditación con el concepto “ORDEN DE PAGO POR VIA ELECTRÓNICA”.

¿Cuáles son los recaudos que se deben entregar?
En caso de muerte natural: ·        Original o Copia del Informe Médico y los resultados de los exámenes practicados durante la hospitalización
·        Copia de la factura de la Clínica u original sellada de la certificación del Hospital, donde se indique el tiempo que estuvo recluido el paciente
·        Copia de la cédula de identidad del Asegurado 
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Denuncian la "deuda" de España con las víctimas del franquismo con motivo del Día de las Desapariciones Forzadas

La ONG Rights International Spain (RIS) ha denunciado la “deuda pendiente” que el Estado español tiene con las víctimas del franquismo y los reiterados incumplimientos de las recomendaciones planteadas por la ONU en los que incurre con este colectivo, con motivo del Día Internacional de las Víctimas de Desapariciones Forzadas que se celebra este 30 de agosto.

Denuncian la "deuda" de España con las víctimas del franquismo con motivo del Día de las Desapariciones Forzadas

MADRID, 28 (EUROPA PRESS)

La ONG Rights International Spain (RIS) ha denunciado la “deuda pendiente” que el Estado español tiene con las víctimas del franquismo y los reiterados incumplimientos de las recomendaciones planteadas por la ONU en los que incurre con este colectivo, con motivo del Día Internacional de las Víctimas de Desapariciones Forzadas que se celebra este 30 de agosto.

La organización ha lamentado que España “no tiene nada que celebrar” en esta fecha y ha destacado que el “mejor homenaje” que el Gobierno puede rendir a las víctimas y a sus familias es el cumplimiento de sus obligaciones internacionales y la adopción de las medidas planteadas por los organismos de la ONU.

En este sentido, ha recordado que el Comité contra la Tortura y el Comité de Derechos Humanos de Naciones Unidas han reiterado que la Ley de Amnistía de 1977 “no puede seguir siendo excusa” para desoír las obligaciones internacionales de justicia, verdad y reparación para con las víctimas de desapariciones forzadas.

La ONG ha puesto de relieve que la petición de los familiares de las víctimas de conocer “la suerte y el paradero de sus seres queridos y obtener justicia y reparación, se siguen topando con la ausencia de medidas apropiadas por parte de las autoridades para garantizar sus derechos”.

Según explica, el Derecho Internacional conmina al Estado y a sus órganos judiciales a asegurar que se investiguen las desapariciones forzadas de manera exhaustiva y efectiva; identificar y enjuiciar a los responsables y, en su caso, sancionarlos con penas en las que se tenga en cuenta la gravedad de los crímenes; así como a reparar de forma completa e integral a las víctimas.

EL NUEVO CÓDIGO PENAL HA HECHO CASO OMISO A ESTAS EXIGENCIAS

“Las autoridades españolas deben admitir de una vez por todas la naturaleza continuada de la desaparición forzada y tipificar de manera expresa y autónoma el delito de desaparición forzada, reconocer expresamente su condición de crimen internacional y ajustar plenamente su definición a la que se contiene en el artículo 2 de la Convención Internacional para la protección de todas las personas contra las desapariciones forzadas”, señala.

“En la reciente reforma del Código Penal se ha hecho caso omiso de las exigencias prescritas por las normas internacionales en esta materia”, denuncia en un comunicado.

Por todo ello, la organización concluye que “ya es hora de que el Estado español ponga fin a un comportamiento que ignora de forma deliberada y continuada los derechos de las víctimas de desaparición forzada a la justicia, verdad y reparación”.

Voluntad anticipada reduce quejas por negligencia en Edomex

TLALNEPANTLA, Méx., agosto 27 (EL UNIVERSAL).- Las actas y escrituras de voluntad anticipada redujeron el número de quejas por negligencia médica, mala praxis y abandono de pacientes en la entidad, aseguró Miguel Ángel Ordóñez Rayón, coordinador de Voluntad Anticipada del Estado de México.
“Cuando una persona está en etapa terminal y está en un hospital, prácticamente se le brindan los cuidados paliativos y los que se le tienen que dar, pero muchas veces ya no se puede hacer más por ellos y ante esto, las personas, los familiares particularmente, piensan que se incurre en mala praxis y abandono de paciente o negligencia médica”, dijo.
Y añadió: “Las actos de voluntad anticipada sirven para que el paciente y sus familiares sean conscientes de qué tratamientos pueden recibir y cuáles no, para no prolongar artificialmente su vida y particularmente para evitar el dolor evitable”.
Aseguró que este año, familiares de pacientes que firmaron la voluntad anticipada no han denunciado negligencia médica, mala praxis o abandono de paciente, en tanto que en el 2013 sumaron 15 denuncias.
Ordóñez Rayón, quien se reunió en Tlalnepantla con integrantes del Centro Metropolitano de Coparmex, informó que en lo que va del año se han firmado 392 actas y 113 escrituras de voluntad anticipada.
Precisó que el Estado de México y el Distrito Federal ocupan los primeros lugares a nivel nacional en cuanto a número de actas y escrituras de voluntad anticipada.
“Si lo vemos en términos de eficiencia, de aplicabilidad de la ley, efectivamente es una ley que se está aplicando, que se está dando a conocer, es un tema nuevo por supuesto, pero nos está ayudando mucho en el sector Salud para hacer conciencia de lo que significa la voluntad anticipada”, subrayó.
Expresó que la voluntad anticipada ayuda a incrementar la vida digna de los pacientes en los días finales de su vida y también eleva la donación de órganos.
Miguel Ángel Ordóñez Rayón detalló que la voluntad anticipada tiene que ver con la tarea de concientización de los pacientes en etapa terminal, y que éstos decidan por sí mismos cuando aún puedan hacerlo.
Reiteró que cada vez se firman más actas y escrituras de voluntad anticipada en la entidad mexiquense.

Summary Findings for the Study “Estimating the Effect of Demolishing Distressed Structures in Cleveland, OH, 2009-2013: Impacts on Real Estate Equity and Mortgage-Foreclosure” http://www.clevelandcitycouncil.org/media/documents/news/case-for-demolition-research-summary-final-study-brief.pdf

04 - 110 Debt Derivatives Policy

A. INTRODUCTION

1. Background - The purpose of this Debt Derivatives Policy is to establish guidelines for the use and management of all interest rate exchange transactions (“Swaps”) and similar arrangements entered into by the University System of New Hampshire in connection with the incurrence of debt obligations or in furtherance of other non-speculative corporate purposes. This Policy sets forth the objectives, benefits and risks of a Swap program; discusses procurement and execution of Swap agreements; provides for security and risk mitigation strategies to be used; and requires regular monitoring and reporting; among other provisions. The terms “Debt Derivatives” and “Swaps” are used interchangeably throughout this Policy.
2. Rational for Utilizing Derivatives - Swaps and related financial instruments are appropriate interest rate management tools. Although not without risk, Swaps when properly used can improve USNH’s financial viability, help manage its financial risks, and provide opportunities for interest rate savings. The authorized Swaps contemplated in this Policy are intended to reduce the amount or duration of interest rate risk, or produce a lower cost of borrowing when used in combination with the issuance of bonds. Swap structures will be adopted within plans of finance that are designed to maintain the tax-exempt status of USNH’s debt.
3. Swaps May Be Used for the Following Purposes Only:

a. To achieve significant savings as compared to a product available in the bond market. Significant savings may be deemed to occur if the use of Swaps helps to achieve diversification of a particular bond offering;
b. To prudently hedge risk in the context of a particular financing or the overall asset/liability management of USNH;
c. Synthetically to create variable rate exposure within prudent guidelines through Swap transactions in which USNH effectively exchanges with a Swap counterparty its fixed interest rate obligation on notes or bonds for an obligation to pay to the counterparty a variable interest rate;
d. To lock in fixed rates in current markets for use at a later date, through the use of forward Swaps, swaptions, rate locks, options and forward delivery products;
e. To manage USNH’s exposure to the risk of changes in the legal and regulatory treatment of tax–exempt bonds;
f. To manage USNH’s credit exposure to financial institutions and other entities through the use of off–setting Swaps and other credit management products; and
g. To achieve more flexibility in meeting overall financial objectives than can be achieved in conventional markets.

4. Situations Where Debt Derivatives May Not Be Used - Swaps may not be used for speculative purposes or to assume risks that are not prudent in light of the purposes for which the Swap transaction is being done. USNH may not enter into any Swap transaction for which there is (a) insufficient market liquidity for its transfer or termination at market, or (b) insufficient price transparency to allow realistic valuation of its market value on an ongoing basis.

B. AUTHORITY FOR DEBT DERIVATIVES AGREEMENTS

1. Board Resolution - A vote of the Board of Trustees is required to incur long-term indebtedness in the form of tax-exempt bonds. The use of Swaps is limited to USNH’s outstanding or anticipated debt and will be matched to specific bonds. New Swap agreements relating to new bonds require Board of Trustee authorization.
2. Existing Bonds and Swaps - Terminations, modifications, requests for bids, negotiations, and execution of Swap agreements related to currently outstanding bonds, or Swaps approved in B.1 above, require the joint approval of the Treasurer and the Chairman of the Financial Affairs Committee. USNH will consider the expert advice of Swap Advisor(s) and Bond Counsel as it deems relevant in the circumstances prior to its determination of whether to proceed with execution.
3. Legality - As a condition to the execution of any Swap transaction the USNH General Counsel will produce an opinion (or cause to have a recognized external bond counsel firm produce an acceptable opinion) substantively to the effect that USNH has the power to execute the agreement(s) relating to the Swap, that the agreements are legal, valid and binding obligations of USNH, and that they and their execution and delivery are not inconsistent with applicable laws.

C. PERMITTED FINANCIAL INSTRUMENTS

1. Specific Approval Instruments - USNH may expressly utilize the following financial instruments, after identifying financial objective(s) to be realized and assessing the attendant risks:

a. Current or forward starting floating-to-fixed rate swaps (Synthetic Fixed), designed to capture current market interest rates, for example, for a bond issue anticipation hedge or a synthetic forward refunding
b. Current or forward starting fixed-to-floating rate swaps (Synthetic Variable), designed to create additional variable interest rate exposure
c. Financial contracts (caps, collars, floors) that limit or bound exposure to interest rate volatility
d. Sale or purchase of options to commence or cancel interest rate swaps (Swaptions)
e. Floating-to-floating rate swaps (Basis Swaps) to manage basis or tax risk

D. SWAP RISK AND BENEFIT ANALYSIS

1. General - In connection with any Swap, USNH and its Swap Advisor, shall review the proposed transaction and outline any considerations associated with the transaction, including identification of the benefits and potential risks; an independent analysis of potential savings from the proposed transaction; fixed versus variable rate and Swap exposure to USNH as a whole; and Maximum Net Termination Exposure for all existing and proposed USNH transactions. The USNH Treasurer shall consider for execution only those proposed transactions that meet the savings thresholds described herein, or that are compelling for other reasons, without incurring undue risks. Sections E through I below describe actions designed to protect USNH interests by maximizing benefits and mitigating risks.
2. Swap Risks - In reviewing proposed Swaps, USNH shall consider at a minimum each of the following risks:

a. Counterparty Risk - The risk that the Swap counterparty will not fulfill its obligations as specified by the terms of the contract. Under a fixed payer Swap, for example, if the counterparty defaults, USNH would be exposed to an unhedged variable rate bond position and the additional risk that the counterparty may be unable to or fails to make an early termination payment that would compensate USNH for the value of the lost hedge.
b. Termination Risk - The risk that the Swap could be terminated as a result of any of several events, which may include a ratings downgrade for USNH or the Swap counterparty, covenant violation by either party, bankruptcy of either party, Swap payment default by either party, and default events under a bond resolution or trust indenture. USNH could owe a termination payment to the counterparty or receive a termination payment from the counterparty, depending on how interest rates at the time of termination compare with the fixed rate on the Swap.
c. Basis Risk - Basis risk refers to a mismatch between the interest rate received from the Swap contract and the interest actually owed on USNH’s related bonds. The risk, for example, in a 67% LIBOR floating to fixed rate Swap is that the variable rate interest payments received at 67% of LIBOR from the Swap counterparty will be less than the variable interest payments USNH must pay on its hedged bonds (assumed to be at or near the SIFMA Index in the case of USNH’s bonds).
d. Tax Risk - A potentially long-term form of basis risk resulting from changes in marginal income tax rates and other changes in the Federal and state tax systems. Such changes will affect the relative value of tax-exempt debt. If marginal tax rates decline, the after tax value of tax-exempt income declines, which could cause tax-exempt rates to increase. Tax risk exists in all unhedged tax-exempt variable rate debt. Hedging tax-exempt variable rate debt with a LIBOR-based Swap leaves USNH exposed to the tax risk inherent in tax-exempt debt while hedging with a swap based on the SIFMA index would hedge the tax risk.
e. Amortization Risk - Amortization risk refers to a mismatch between the principal amount of hedged bonds and the notional amount of the associated hedging Swap at points in time.
f. Swap Rollover Risk - If the term of the Swap contract does not match the term of the related bonds being hedged, the risk that upon the scheduled expiration of the Swap, the interest rate risk will be unhedged unless a new Swap is procured.
g. Liquidity/Remarketing Risk - The risk that USNH cannot secure a cost-effective renewal of a Letter or Line of Credit or suffers a failed remarketing with respect to the variable-rate bonds underlying a floating-to-fixed swap. This would be due to a credit deterioration of USNH or a general reduction in bank lines available to the broad market.
h. Administrative Risk - The need for ongoing expertise and effort to develop documentation, assess pricing, monitor rates, calculate and make payments, manage all aspects of the Swap program, evaluate tax issues, and institute proper accounting and budgeting methodology for the term of the Swap.

3. Swap Benefit Expectation - Synthetic fixed rate swaps or other derivative products should generate approximately 1% greater projected savings than that which would be expected for traditional bonds. This threshold will serve as a guideline and will not apply should the transaction, in USNH’s sole judgment, help to meet any of the other objectives outlined herein. The higher savings target reflects the greater complexity and higher risk of derivative financial instruments. In addition, comparative savings analyses shall include, where applicable, the probability (based on historical interest rate indices, where applicable, or other accepted analytic techniques) of realized savings for both the derivative and traditional structures. Savings are to be calculated after adjusting for (a) applicable fees, including takedown, remarketing fees, credit enhancement and legal fees, and (b) call options that may be available on the bonds. In addition, USNH should examine any other risks added to a transaction, in particular tax risk, and adjust benefit expectations for the value added by taking such risk.

  • Example - Assume a refunding of $100 million of existing bonds, where a traditional fixed rate advance refunding that does not use derivative products may have a present value savings (net of all costs) threshold of $3 million, which is 3% of the refunded par. If the refunding structure utilizes a derivative product, the threshold would have to be $4 million in net present value savings, 4% of the refunded par. Therefore, the transaction utilizing a swap or other derivative product would have to generate an additional $1 million to meet the target in this example.

4. Other Considerations - In evaluating a particular Swap transaction, USNH will review long-term implications associated with entering into the Swap, including the costs of borrowing, historical interest rate trends, variable rate capacity, credit enhancement capacity, opportunities to refund related debt obligations and other similar considerations. When considering the relative advantage of using a Swap to synthetically create a fixed rate bond obligation versus the issuance of conventional fixed rate obligations, USNH will take into consideration the value of any call option on fixed rate obligations. USNH shall consider the impact of any variable rate obligations issued in combination with a Swap on the availability and cost of liquidity support for other additional variable rate obligations that may be issued by USNH in the future.

E. LEGAL AND CONTRACTUAL REQUIREMENTS

1. Prior to entering, amending, or terminating any swap, USNH will consider and meet all applicable regulatory requirements for swap transactions in consultation with its advisors and legal counsel.  USNH will consider relevant advisories and maintain full compliance prior to entering, amending, or terminating any swap and provide ongoing monitoring of compliance with the applicable regulations of the CFTC (Commodity Futures Trading Commission) and/or any other body with regulatory oversight of the swap market.
2. Standard Documents - USNH will use standard ISDA swap documentation including the Master Agreement, Schedule to the Master Agreement, and a Credit Support Annex. USNH may use additional documentation if the product is proprietary or USNH deems in its sole discretion that such documentation is otherwise in its interest.
3. Terms and Notional Amount of Swap Agreement - USNH shall determine the appropriate term for an interest rate swap agreement on a case-by-case basis. In connection with the issuance or carrying of bonds, the term of the swap agreement between USNH and a qualified swap counterparty shall not extend beyond the final maturity date of existing debt of USNH for the related bonds, or in the case of a refunding transaction, beyond the final maturity of the refunding bonds. For purposes of calculating net exposure, credit shall be given to any fixed versus variable rate swaps that offset termination exposure for a specific bond transaction. For variable rate transactions, credit may also be given for any assets that are used to hedge a transaction as long as in USNH’s judgment such assets are reasonably expected to remain in place on a coterminous basis with the swap.
4. Provisions to be Included - The swaps between USNH and each counterparty shall include, as appropriate, payment, term, security, collateral, default, remedy, termination, and other terms, conditions and provisions as USNH, in consultation with its Swap Advisor and Bond Counsel, deems necessary or desirable. USNH swap documentation and terms should generally include the following:

a. Downgrade provisions triggering termination shall in no event be worse than those affecting the counterparty.
b. Governing law for swaps will be New York law, but should reflect New Hampshire authorization provisions.
c. The specified indebtedness related to credit events in any swap agreement should be narrowly drafted and refer only to specific debt.
d. Collateral thresholds should be set on a sliding scale reflective of credit ratings (see Collateral below).
e. Eligible collateral shall be as set forth in Attachment A, the Collateral section below.
f. Termination value should be set by “market quotation” methodology, when USNH deems appropriate.
g. USNH should only agree to an Additional Termination Event for USNH to the extent that the ratings on the applicable bonds fall below a ratings trigger acceptable to USNH and the counterparty and no form of credit support or enhancement is in place.

5. Termination Provision - All swap transactions shall contain provisions granting USNH the right to optionally terminate a swap agreement at any time over the term of the agreement. Such a provision shall be required even if any termination is at market. In general, exercising the right to terminate an agreement should produce a benefit to USNH, either through the receipt of a payment from a termination or, if the termination payment is made by USNH, in conjunction with a conversion to a more beneficial debt obligation of USNH, as solely determined by USNH.
6. Collateral - As part of any swap agreement, USNH may require collateralization or other forms of credit enhancements to secure any or all swap payment obligations. As appropriate, USNH, in consultation with its Swap Advisor, may require collateral or other credit enhancement to be posted by each swap counterparty under the following circumstances:

a. Each counterparty to USNH may be required to post collateral if the credit rating of the counterparty or parent falls below the “AA” category. Additional collateral for further decreases in credit ratings of each counterparty shall be posted by each counterparty in accordance with the provisions contained in the collateral support agreement to each counterparty with USNH.
b. Threshold amounts shall be determined by USNH on a case-by-case basis. USNH will determine the reasonable threshold limits for the initial deposit and for increments of collateral posting thereafter.
c. In determining maximum uncollateralized exposure, USNH shall also consider and include, as applicable, financial exposure to the same corporate entities that it may have through other forms of financial dealings, such as securities lending agreements and commercial paper investments.
d. Collateral shall be deposited with a third party trustee, or as mutually agreed upon between USNH and the counterparty.
e. A list of acceptable securities that may be posted as collateral and the valuation of such collateral will be determined and mutually agreed upon during negotiation of the swap agreement with each swap counterparty. A complete list of acceptable securities and valuation percentages are included as Exhibit A.
f. The market value of the collateral shall be determined on at least a monthly basis, or more frequently if USNH determines it is in USNH’s best interest given the specific collateral security.
g. USNH shall determine on a case-by-case basis whether other forms of credit enhancement are more beneficial to USNH.

F. METHODS OF SOLICITING, PROCURING AND SELECTING SWAP COUNTERPARTIES

1. General - USNH will assess the benefits of competitively bidding financial products that are non-proprietary or generally available in the marketplace. On a case-by-case basis, USNH will have the authority to negotiate the procurement of financial instruments that have customized or specific attributes designed on USNH’s behalf. To provide safeguards on all Swap transactions, USNH will secure professional advice of a Swap Advisor and legal counsel familiar with Swaps to assist in the process of analyzing, structuring, documenting and pricing the transaction, and to verify that a fair price was obtained.
2. Negotiated - Negotiated procurement may be used (a) for original or proprietary products, (b) for original ideas of applying a specified product to a USNH need, © to avoid potential market pricing effects that would be detrimental to USNH’s interests, or (d) on a discretionary basis in conjunction with other business purposes of USNH.
3. Competitively Bid - If USNH determines that a Swap should be competitively bid, at least three bids will be sought. USNH may employ a hybrid structure to reward unique ideas or special effort by reserving a specified percentage of the Swap to the firm presenting the ideas on the condition that the firm match or better the best bid.
4. Counterparty Selection - USNH may enter into a Swap transaction only with highly qualified and highly rated counterparties. Qualified Swap counterparties will have demonstrated experience in successfully executing Swaps and, either (a) the counterparty has a credit rating for its long-term, unsecured and unsubordinated obligations of not lower than A2 by Moody’s Investor’s Service or A by Standard and Poor’s Ratings, or (b) the payment obligations of the counterparty are unconditionally guaranteed by a bank or non-bank financial institution with credit ratings that comply with clause (a) above at the time of execution of the Swap agreement. USNH will not enter into Swap agreements with counterparties rated below A2/A by any rating agency. Each counterparty shall have minimum capitalization of at least $150 million.
5. Protection from Credit Deterioration - USNH shall structure all Swap agreements to protect itself from credit deterioration of counterparties, including the use of credit support annexes or other forms of credit enhancement to secure counterparty performance. Such protection shall include any terms and conditions which, in USNH’s sole discretion, are necessary or appropriate or in its best interests. If after entering into an agreement the ratings of the counterparty or its guarantor or credit support party are downgraded below the ratings listed above by any one of the rating agencies, then the agreement should be subject to termination unless (x) the counterparty provides either a substitute guarantor or assigns the agreement, in either case, to a party meeting the rating criteria reasonably acceptable to USNH or (y) collateralizes its obligations in accordance with the criteria set forth in the transaction documents.

G. COUNTERPARTY EXPOSURE LIMITATIONS

1. Diversification of Counterparty Risk - In order to diversify USNH’s counterparty credit risk, and to limit USNH’s credit exposure to any one counterparty, limits will be established for each counterparty based upon both the credit rating of the counterparty as well as the relative level of risk associated with each existing and proposed swap transaction. The guidelines below provide general termination exposure guidelines with respect to whether USNH should enter into an additional transaction with an existing counterparty. USNH may make exceptions to the guidelines at any time to the extent that the execution of a swap achieves one or more of the goals outlined in these guidelines or provides other benefits to USNH. In general, the Maximum Net Termination Exposure to any single Counterparty should be set so that it does not exceed a prudent level as measured against the gross revenues, available assets or other financial resources of USNH. Accordingly, these guidelines will be reviewed and revised from time-to-time.
2. Prospective Analysis - Such guidelines will also not mandate or otherwise force automatic termination by USNH or the counterparty. Maximum Net Termination Exposure is not intended to impose retroactively any terms and conditions on existing transactions. Such provisions will only act as guidelines in making a determination as to whether or not a proposed transaction should be executed given certain levels of existing and projected net termination exposure to a specific counterparty. Additionally, the guidelines below are not intended to require retroactively additional collateral posting for existing transactions. Collateral posting guidelines are described in the “Collateral” section 5.5 above. The calculation of net termination exposure per counterparty will take into consideration multiple transactions, some of which may offset the overall exposure to USNH.
3. Maximum Net Termination Exposure - USNH will set limits on individual counterparty exposure based on existing as well as new or proposed transactions. The sum of the current market value and the projected exposure shall constitute the Maximum Net Termination Exposure. For outstanding transactions, current exposure will be based on the market value as of the last quarterly swap valuation report provided by the Swap Advisor. Projected exposure shall be calculated based on the swap’s potential termination value taking into account possible adverse changes in interest rates as implied by historical or projected measures of potential rate changes applied over the remaining term of the swap. For purposes of this calculation, USNH shall include all existing and projected transactions of an individual counterparty and all transactions will be analyzed in aggregate such that the maximum exposure will be additive.
4. Exposure Thresholds - The exposure thresholds will also be tied to credit ratings of the counterparties and whether or not collateral has been posted as shown in the table below. If a counterparty has more than one rating, the lowest rating will govern for purposes of the calculating the level of exposure. A summary table is provided below.